Новости

Европейский регулятор рынков ценных бумаг (ESMA) присмотрелся к двум крупным площадкам для ставок на исходы событий — Polymarket и Kalshi. Ведомство считает, что обе компании не оформили лицензии, которые в ЕС нужны для реализации таких контрактов. Прямого запрета нет, но возникает правовая неопределённость, влияющая и на пользователей, и на сами платформы. ESMA подчёркивает, что важно не название продукта, а его экономическая суть и соответствие европейским финансовым нормам.

Регулятор также заметил непоследовательность в географических ограничениях. Обе платформы блокируют доступ лишь для части стран ЕС. Например, Polymarket не работает для Германии, Франции, Италии и Нидерландов, а Kalshi перечисляет Бельгию, Болгарию, Венгрию, Ирландию, Италию, Польшу, Португалию и Францию. ESMA задаётся вопросом: если площадка действует на территории союза, то логично либо соблюдать общие правила, либо закрывать доступ во всех государствах. Отсутствие страны в списке Kalshi не значит, что её жители торгуют свободно — компания требует соблюдать местные законы. Плюс ограничения не всегда касаются других функций, что усложняет правоприменение.

ESMA сомневается в эффективности запретов. Polymarket формально не разрешает обходить блокировки через VPN, но это правило не гарантирует его соблюдения. Во Франции ограничения не помешали доступу: по данным ANJ, в июне сайт посетило около 205 тысяч уникальных пользователей. 16 июля ANJ приказало заблокировать Polymarket на уровне провайдеров. В Испании тоже начали разбирательство и распорядились закрыть сайты до завершения процедуры.

В разъяснении от 3 июля ESMA описало три режима. Если контракт — финансовый инструмент, применяется MiFID II. Если это токен не финансового типа — MiCA. Если ставка — национальные законы об азартных играх, которые могут действовать параллельно с финансовыми. Фиксированная выплата за верный прогноз сама по себе не делает контракт финансовым инструментом — важно, с каким активом или показателем связан исход.

Если контракт признан финансовым инструментом и подпадает под ограничения для бинарных опционов, его нельзя рекламировать или продавать розничным клиентам. Эти запреты действуют на уровне стран ЕС и заменили временные меры ESMA 2018 года. Регуляторы смотрят на устройство продукта, а не на название. Проценты или вознаграждения на внесённые средства не меняют бинарную природу контракта, так как выплата зависит от события. Даже работа только с профессионалами требует лицензии MiFID II, если площадка предлагает финансовые инструменты.

Помимо лицензирования, ESMA выделило риски для участников. На блокчейн-платформах вроде Polymarket слабая проверка личности и возможность нескольких аккаунтов мешают выявлять инсайдерские сделки. В отчёте упоминается дело военнослужащего Гэннона Кена Ван Дайка, который, по версии следствия, использовал закрытые данные о захвате Николаса Мадуро и заработал более 400 тысяч долларов. Площадка заявила, что заметила подозрительную торговлю, уведомила Минюст США и сотрудничала с ним. Военнослужащий вину отрицает.

Другой риск — вмешательство в данные, от которых зависит результат. В апреле два аккаунта на Polymarket заработали 37 тысяч долларов на ставках на температуру в аэропорту Шарль-де-Голль. Выплаты были связаны с аномальными показаниями датчиков. Météo-France подала жалобу, а 4 мая парижская прокуратура открыла расследование. Также есть проблемы с определением результатов: неоднозначные условия, непрозрачные процедуры и задержки выплат создают риск потерь.

При этом ESMA признаёт пользу рынков предсказаний — котировки показывают ожидания участников о событиях. Поэтому речь о полном запрете не идёт, а о приведении работы в соответствие с нормами ЕС. Компании по-прежнему хотят работать в Европе. Соосновательница Kalshi Луана Лопес Лара в июле говорила о переговорах с регуляторами и планах расширения. 9 сентября Polymarket вступила в ассоциацию Blockchain for Europe, а её юрдиректор Нил Кумар заявил о готовности открыто взаимодействовать с европейскими законодателями.